投资者是资本市场之本，上市公司是资本市场之基。上市公司的投资者关系管理水平如何？5月15日，中国上市公司协会在前期调研基础上，发布了《关于中国上市公司投资者关系管理水平情况的报告》（以下简称《报告》），全面呈现当前A股市场上市公司投资者关系管理情况。
《报告》指出，投资者和上市公司都是资本市场发展的源头活水，二者间良性与互信的关系为资本市场的平稳健康发展筑牢根基。证监会关于《上市公司投资者关系管理工作指引》发布两年来，已成为上市公司开展投资者关系管理工作的指南。本次全市场投资者关系管理情况调研从宏观层面对我国上市公司投资者关系管理的整体情况进行了研析，同时也从微观主体层面对如何根据公司自身情况、特色和优势积极做好投资者关系管理提供了思路。
夯实投资者关系管理工作基础
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提升公司治理效能
总体看，上市公司对投资者关系管理工作的重视程度日益提升，通过夯实投资者关系管理工作基础，提升公司治理效能，进而推动公司治理现代化发展。《报告》显示，从市值规模来看，投资者关系管理较好的公司中，千亿元以上市值公司占比达到47%。央国企与民营企业占比相对均衡，作为现代经济核心的金融业上市公司投资者关系管理整体表现较为亮眼。部分公司深耕主业，修炼内功，找准自身定位，积极做好市值管理工作，与投资者共享高质量发展成果；部分公司主动融入国际化发展大局，顺应国际化发展趋势，提升国际化视野下的投资者关系管理工作水平。
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《报告》显示，在投资者关系管理制度建设方面，考察期内近70%（3436家）的公司建立了投资者关系管理制度，内容主要涉及公司发展战略、公司经营管理、公司文化建设、法定信息披露四个方面；多数公司能够为投资者关系管理工作明确职责划分，投资者关系管理部门主要为公司董事会办公室和证券部，其负责人主要为董事会秘书，占比为65%。在投资者关系管理团队建设方面，运作有效的管理团队应在得到管理层支持、守正合规的基础上，掌握多元化、全方位知识，具备较高的职业操守并且注重持续培训。51%的上市公司开展过内部培训，多数涉及投资者关系管理业务指引、法律法规、公司治理等内容。依托有经验的投资者关系管理团队，越来越多的上市公司能够构建起高层深度参与、横向协调、纵向联动的投资者关系管理体系。
探索建立多层次沟通模式
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科技提升投资者关系管理工作实效
在投资者关系管理活动开展渠道方面，上市公司探索建立多层次沟通模式，丰富投资者沟通渠道，满足不同类型投资者需求已成为常态。《报告》显示，通过股东大会、热线电话、传真、电子邮箱、投资者互动平台等途径，上市公司积极拓展日常沟通渠道和机制，广泛搜集投资者的诉求、期待和有益建议。其中，公司官网、电话/传真或邮箱、公益性网络平台涉及率近100%，新媒体渠道涉及率约为70%；微信是新媒体平台中使用率最高的渠道，占比达91%。
《报告》同时指出，投资者关系管理活动开展渠道不仅应注重数量，更应注重沟通实效。据统计，86%的上市公司在官网设立了投资者关系专栏，超过六成上市公司以季度为周期进行信息更新。部分公司积极开拓新媒体渠道，广泛运用多样化自媒体平台，通过“一图读懂”、视频专访、主题栏目发布、定期报告等形式，提升投资者获取信息的体验感，推动提升投资者关系管理工作效率和公司透明度，通过探索多元化的展示方式吸引投资者关注、增进市场理解。科技赋能上市公司智能化、数字化开展主动型、精细化投资者关系管理工作，高效便捷地拓宽信息传递渠道和覆盖面。在通过既有渠道与投资者维护好日常沟通的基础上，部分上市公司主动开展舆情管理和重大事项预警工作，通过多渠道汇总整理舆情信息、建立动态舆情监测体系和重大、突发事件常态化响应机制，按照规范流程做好信披、公关工作，保证信息传递及时、公开、有效。
此外，《报告》表示，投资者说明会是上市公司最常采用的投资者交流形式，其中业绩说明会受到高度重视。2023年，沪深北三市共计4510家公司召开年报业绩说明会，召开比例约为95.09%。沪深300指数公司、“A+H”上市公司、央企控股上市公司、科创板、创业板上市公司全部召开过业绩说明会。董事长总经理出席率达到97.83%，独立董事保持了较高的出席率，出席率约为89.14%。主流路演平台数据显示，共有超70万中小投资者参与业绩说明会，1799家公司说明会超过百位投资者参与。从投资者提问的内容类型看，经营情况、业绩说明、股价相关、项目进展、分红相关等内容成为投资者关注的焦点话题。多数上市公司主动创新召开形式和表达方式，丰富沟通内容，增加召开频次、提升问题回复率。线上直播、多平台渠道、多语种召开以及集体业绩说明会等新形式不断涌现。
建立健全投资者保护制度
积极提升投资者获得感
上市公司注重与专业投资者建立联系，传递公司经营理念，提升其与公司共赢发展的信心。《报告》显示，上市公司更加主动参与或组织反路演，合理引导市场预期，展示公司价值，做好市值管理。考察期内超四成上市公司行业分析师覆盖率同比持平，近20%公司分析师覆盖率同比增长。通过建立分析师库及时搜集公司研究报告，邀请投资者出席投资者说明会、现场交流等方式，上市公司致力于保持与专业投资者的常态化互动，更积极地维护投资者关系。
在多方共同推动下，上市公司积极践行投资者保护理念，完善制度机制建设，丰富投资者保护方式方法。《报告》显示，实践中，公司逐步重视股东行使权益，注重投资者保护工作。统计显示，超九成上市公司在《公司章程》中披露了中小投资者提名权及表决权相关制度；股东大会中，三成的上市公司明确中小投资者参与网络投票和中小投资者发言时间。部分公司针对中小投资者及机构投资者分别召开业绩说明会，响应投资者的不同关切。实践中，上市公司不断健全投资者意见反馈机制，确保日常沟通顺畅，探索面向中小投资者的特色投教，利用投教基地，多渠道覆盖和满足投资者互动交流需要。
近年来，上市公司现金分红的意愿、分红金额及稳定性不断提高，分红家数、分红比例持续提升，成为投资者分享经济增长红利的新渠道。新证券法及新“国九条”均鼓励上市公司通过现金分红等方式回报投资者，提升公司市场形象与投资吸引力。广大上市公司愈加注重建立长效激励机制，以“真金白银”回报投资者，与股东共享发展成果，实实在在提升投资者的获得感。
总体来看，上市公司投资者关系管理工作已经发生诸多积极变化，公司管理层对投资者关系管理的认可程度明显增加，上市公司开展投资者关系管理的目标更明确、自驱力更强，投资者关系管理工作的专业性、精细化明显提升。但同时部分公司投资者关系管理相关制度机制仍有待完善，特别是涉及重大事项沟通机制、股东权利行使、投资者诉求处理等方面内容有待进一步补足；上市公司自愿性信息披露工作有待进一步加强。作为缓解市场信息不对称的重要方式，自愿性信息披露能帮助投资者更加充分了解公司。
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